7月1日過(guò)后，鋼市正式開(kāi)啟“下半場(chǎng)”。筆者認(rèn)為，進(jìn)入下半年，全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)貨幣政策收緊預(yù)期加強(qiáng)，政策面對(duì)大宗商品價(jià)格的調(diào)控導(dǎo)向不會(huì)變；在減產(chǎn)預(yù)期下，國(guó)內(nèi)粗鋼供應(yīng)有望回落，需求維持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；原燃料價(jià)格將高位回落，鋼企利潤(rùn)空間相對(duì)增大。
在筆者看來(lái)，鋼市下半年最大的變量就是國(guó)家壓減粗鋼產(chǎn)量具體政策的出臺(tái)及執(zhí)行，國(guó)內(nèi)鋼鐵上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需格局或?qū)⒁虼诉_(dá)到新的平衡狀態(tài)。
第一，政策面對(duì)大宗商品價(jià)格的調(diào)控進(jìn)入平穩(wěn)期。6月2日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)提出，進(jìn)一步為市場(chǎng)主體放權(quán)賦能，減少不當(dāng)干預(yù)。這說(shuō)明國(guó)家對(duì)大宗商品價(jià)格的監(jiān)管態(tài)度有所緩和，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)再出臺(tái)更嚴(yán)厲的調(diào)控措施。
第二，粗鋼供應(yīng)減少預(yù)期增強(qiáng)。隨著去產(chǎn)能“回頭看”檢查工作的展開(kāi)，近期河北唐山再度限產(chǎn)，消息面炒作山東、江蘇地區(qū)限產(chǎn)。截至6月25日，全國(guó)高爐開(kāi)工率達(dá)到79.7%，同比下降12.1%；產(chǎn)能利用率達(dá)到91.2%，同比下降2.3%。獨(dú)立電爐鋼企開(kāi)工率達(dá)到71.3%，同比下降4.2%；產(chǎn)能利用率達(dá)到69.3%，同比增長(zhǎng)9.6%。筆者預(yù)計(jì)，第三季度，鋼企生產(chǎn)積極性仍然較高，若限產(chǎn)執(zhí)行到位，鋼企開(kāi)工率有望高位回落。
筆者認(rèn)為，今年鋼鐵產(chǎn)能、產(chǎn)量“雙控”政策不會(huì)變，但執(zhí)行節(jié)奏有望放緩、力度有望減小。按照下半年粗鋼產(chǎn)量不超過(guò)去年同期來(lái)測(cè)算，下半年必須壓減粗鋼產(chǎn)量3700萬(wàn)噸，月均壓減粗鋼產(chǎn)量617萬(wàn)噸，粗鋼供應(yīng)減少預(yù)期增強(qiáng)。
第三，資金面逐步好轉(zhuǎn)。截至6月27日，全國(guó)發(fā)行新增地方債僅為1.44萬(wàn)億元，占全年新增地方債發(fā)行額度的32.2%。5月份開(kāi)始，新增地方債發(fā)行量明顯增加，5月份發(fā)行新增地方債5701.3億元。筆者預(yù)計(jì)，下半年將迎來(lái)地方債發(fā)行高峰期，資金面將明顯好轉(zhuǎn)。
第四，國(guó)內(nèi)需求保持正增長(zhǎng)。在前期鋼價(jià)大幅波動(dòng)的影響下，終端需求受到抑制但并未消失。筆者認(rèn)為，后期隨著資金面好轉(zhuǎn)，鋼材需求將逐步回暖，工程機(jī)械、汽車(chē)、家電等制造業(yè)開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)。總體來(lái)看，在鋼價(jià)企穩(wěn)反彈、市場(chǎng)情緒和資金面好轉(zhuǎn)、終端需求釋放、下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)等因素的共同作用下，下半年鋼材需求仍然可期，但強(qiáng)度將弱于上半年。具體來(lái)看：
一是基建投資小幅增長(zhǎng)。今年前5個(gè)月，我國(guó)基建投資同比增長(zhǎng)11.8%。
二是重大項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)量增多。5月份，全國(guó)各地共開(kāi)工項(xiàng)目9922個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)13.9%，總投資額達(dá)2.35萬(wàn)億元。隨著資金到位情況好轉(zhuǎn)，下半年重大項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)量有望繼續(xù)增加。
三是國(guó)家嚴(yán)控鐵路規(guī)劃建設(shè)。近期，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)展改革委與有關(guān)部門(mén)和單位起草的《關(guān)于進(jìn)一步做好鐵路規(guī)劃建設(shè)工作的意見(jiàn)》，明確提出要嚴(yán)格控制建設(shè)既有高鐵的平行線路，既有高鐵能力利用率不足80%的，不允許新建平行線路；嚴(yán)禁以新建城際鐵路、市域（郊）鐵路名義違規(guī)變相建設(shè)地鐵、輕軌，對(duì)地鐵和輕軌準(zhǔn)入門(mén)檻做了明確要求。在筆者看來(lái)，新規(guī)出臺(tái)后，一大批城市的“高鐵夢(mèng)”“地鐵夢(mèng)”將被擱淺。目前，沒(méi)有高鐵或地鐵的城市，若經(jīng)濟(jì)、人口、城際關(guān)系、區(qū)域性發(fā)展等各項(xiàng)指標(biāo)難以達(dá)到要求，將很難再建設(shè)高鐵或地鐵。
四是房地產(chǎn)投資增速放緩，但需求保持韌性。今年前5個(gè)月，我國(guó)房屋新開(kāi)工面積、商品房銷(xiāo)售面積、房屋竣工面積同比分別增長(zhǎng)6.9%、36.3%、16.4%。但從4月份以來(lái)，重慶、廣東廣州、四川成都、浙江杭州等60多個(gè)城市先后上調(diào)房貸利率，對(duì)房地產(chǎn)投資形成一定利空。筆者預(yù)計(jì)，下半年房地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售面積、新開(kāi)工面積同比增速將放緩。
五是制造業(yè)進(jìn)入景氣周期，訂單飽滿。當(dāng)前，工程機(jī)械、汽車(chē)、造船、家電等制造業(yè)需求保持高韌性。今年前5個(gè)月，我國(guó)挖掘機(jī)和裝載機(jī)銷(xiāo)量分別達(dá)到20萬(wàn)臺(tái)和7.3萬(wàn)臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)37.7%和34%；重卡銷(xiāo)量達(dá)到88.6萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)37.6%；汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到1087.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.6%；空調(diào)出口量同比增長(zhǎng)14.6%，冰箱出口量同比增長(zhǎng)35.9%，洗衣機(jī)出口量同比增長(zhǎng)27.2%。
總體來(lái)看，進(jìn)入第三季度，各地加快重大項(xiàng)目施工，工程機(jī)械需求逐步增多。同時(shí)，汽車(chē)、家電市場(chǎng)開(kāi)始為消費(fèi)旺季提前備貨，預(yù)計(jì)下半年制造業(yè)需求整體逐步增多。此外，碳達(dá)峰、碳中和有望帶來(lái)近百萬(wàn)億元的清潔能源市場(chǎng)，風(fēng)電、光伏、核電、天然氣、電動(dòng)汽車(chē)、輸電設(shè)施等清潔能源用鋼需求也將穩(wěn)步增長(zhǎng)。
第五，高成本對(duì)鋼價(jià)仍有支撐。筆者預(yù)計(jì)，進(jìn)入第三季度，鋼鐵原燃料整體走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，鐵礦石、焦煤價(jià)格易漲難跌，焦炭、廢鋼價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，高成本對(duì)鋼價(jià)的支撐作用仍然明顯。
第六，期貨價(jià)格有望震蕩上漲。目前，螺紋鋼期貨和熱卷期貨價(jià)格已經(jīng)調(diào)整了1個(gè)多月，價(jià)格最大跌幅分別達(dá)到1582元/噸和1776元/噸。筆者預(yù)計(jì)，此輪期貨價(jià)格調(diào)整已經(jīng)基本到位，目前，螺紋鋼期貨4600元/噸、熱卷期貨4950元/噸的價(jià)格已經(jīng)接近底部，預(yù)計(jì)第三季度有望震蕩上漲。
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