核心觀點：近期廢鋼經(jīng)濟效益增強，且供應(yīng)受多雨天氣影響有走弱表現(xiàn)，疊加國慶節(jié)前鋼廠補庫意愿較強，帶動多地廢鋼價格反彈，但全國范圍內(nèi)限產(chǎn)、限電加嚴(yán)，廢鋼需求量有限，拖拽價格上行幅度。預(yù)計未來幾日國內(nèi)市場廢鋼價格主體持穩(wěn)運行，個別缺貨鋼廠仍以小漲吸貨為主。

上周回顧：價格下跌 但節(jié)前抗跌性較強

 上周國內(nèi)主要城市廢鋼價格小幅下跌，32個主流城市廢鋼均價為3325.0元/噸，周環(huán)比下跌9.8元/噸，年同比上漲903.2元/噸。受限產(chǎn)限電的大環(huán)境影響，鋼廠產(chǎn)量下降，廢鋼用量亦減少，部分鋼廠壓低廢鋼采購價格，利空廢鋼市場。與此同時，市場成材供應(yīng)減少，價格上行，提振廢鋼市場信心，趁此機會，廢鋼貿(mào)易商積極出貨，鋼廠到貨較好。另外，部分省份限電政策加碼，多數(shù)貨場用電量受限，整體加工時長縮短，市場資源仍較為緊張。值得一提的是國慶節(jié)長假即將到來，部分鋼廠有囤貨動作，對廢鋼價格有一定支撐。

1、螺廢差、板廢差整體放大 鋼廠利潤高企

  截止9月26日，螺紋鋼與廢鋼價差為2081.5元/噸，周環(huán)比增加175.9元/噸，年同比增加882.6元/噸，螺紋鋼與廢鋼價差明顯放大，主要原因是螺紋鋼周環(huán)比上漲153.6元/噸，廢鋼周環(huán)比下跌22.3元/噸，電弧爐廠利潤高企。熱軋與廢鋼價差為2060.6元/噸，周環(huán)比增加16.1元/噸，年同比增加767.3元/噸，熱軋與廢鋼價差略有放大，主要原因是熱軋周環(huán)比下跌6.17元/噸，廢鋼周環(huán)比下跌22.3元/噸。

  數(shù)據(jù)來看，目前鋼廠盈利水平較好，環(huán)比上個月以及同比去年均漲勢明顯。在盈利水平尚可的前提下，鋼廠采廢成本較有支撐，疊加國慶小長假將至，整體采購積極性暫可，但受限產(chǎn)以及限電的影響，全國廢鋼需求量呈現(xiàn)趨弱格局。

2、廢鋼鐵水價差倒掛幅度放大 廢鋼經(jīng)濟效益回升

  截止9月26日，江蘇地區(qū)廢鋼與鐵水價差倒掛184.4元/噸，周環(huán)比增加145.5元/噸，年同比增加167.0元/噸，廢鋼與鐵水價差再度放大。

  出現(xiàn)這種情況的主要原因是：近期礦石價格開始窄幅反彈，雖焦炭價格穩(wěn)中回調(diào)，但整體跌幅不大，導(dǎo)致近期鐵水成本增加125.48元/噸左右，而江蘇地區(qū)廢鋼價格周環(huán)比下跌20元/噸，此消彼長之下價差出現(xiàn)明顯放大，當(dāng)前廢鋼經(jīng)濟效益整體回升。

基本面：供需兩弱 庫存微增

1、供給方面：供應(yīng)量窄幅增加 但近日受天氣影響有所減少

  截止9月23日，我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼日均到貨量3189噸，環(huán)比上周增加0.16%，環(huán)比上月下降0.68%，同比去年下降10.55%。由于全國大范圍限產(chǎn)、限電，甚至多地出現(xiàn)雙控政策，導(dǎo)致全國廢鋼需求量持續(xù)減少，從而帶動貨場以及貿(mào)易商出貨節(jié)奏加快，市場避險情緒升溫，社會折舊廢鋼流通量緩慢增加，而工業(yè)產(chǎn)廢量變化不大，鋼廠自產(chǎn)廢鋼量隨著壓減產(chǎn)量而同步下降，綜合來看，當(dāng)前廢鋼市場供應(yīng)量窄幅增加，但由于近幾日多雨天氣集中，貨場到貨量受影響較為明顯，未來幾日資源流通量或有所減少。

2、需求方面：開工率和產(chǎn)能利用率雙降 需求或繼續(xù)收窄

  截止9月23日，Mysteel調(diào)研全國71家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率53.91%，周環(huán)比減少1.45%，同比去年減少20.09%；產(chǎn)能利用率53.47%，周環(huán)比減少4.47%，同比去年減少7.37%。從數(shù)據(jù)來看，上周電弧爐整體開工率和產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降。其中華東區(qū)域受限產(chǎn)等因素影響，產(chǎn)量和開工率降幅較上周繼續(xù)擴大；華南區(qū)域部分鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，開工率小幅提升；華中區(qū)域個別鋼廠小幅增產(chǎn)，整體產(chǎn)能利用率和開工率小幅上升。隨著全國范圍內(nèi)限產(chǎn)、限電加嚴(yán)，未來幾日全國廢鋼需求量有繼續(xù)收窄預(yù)期，但隨著國慶小長假將至，個別庫存偏低的鋼廠采廢心態(tài)表現(xiàn)暫可。

3、庫存方面：鋼廠庫存略有增加 可周轉(zhuǎn)天數(shù)暫顯合理

  截止9月23日，我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼庫存總量280.34萬噸，較上周增加9.83萬噸，增幅3.64%，年同比增加5.07萬噸，增幅1.84%。鋼廠廢鋼周轉(zhuǎn)天數(shù)13.6天，周環(huán)比減少0.1天，年同比增加1.6天。數(shù)據(jù)顯示，上周鋼廠廢鋼庫存總量略有增加，主要原因是由于廢鋼經(jīng)濟效益仍在，尤其是電爐廠利潤偏高，拿貨積極性整體尚可，另外鋼廠普遍在為國慶長假做補庫準(zhǔn)備。

近兩日廢鋼走勢預(yù)期：主體持穩(wěn) 個別小漲

  隨著鋼材供給端縮減步入常態(tài)化，限產(chǎn)繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠拉高惜售，建筑鋼材現(xiàn)貨價格積極跟漲，從螺廢差及板廢差來看，當(dāng)前鋼廠利潤豐厚，采廢成本不會過于打壓，尤其是在國慶長假之前，鋼廠補庫積極性較高，另外，隨著礦石價格窄幅反彈，廢鋼與鐵水成本價差有所擴大，廢鋼經(jīng)濟效益提升。但是考慮到近期多省限產(chǎn)、限電舉措繼續(xù)加嚴(yán)，國內(nèi)廢鋼需求量整體下降，對于廢鋼價格打壓明顯。綜合來看，目前廢鋼市場底部支撐尚可，預(yù)計未來幾日國內(nèi)市場廢鋼價格主體持穩(wěn)運行，個別缺貨鋼廠仍以小漲吸貨為主。

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